Muchos inversionistas han salido en estampida de los bonos de mercados emergentes, pero se están enamorando de Colombia.
Desde comienzos de año, los inversionistas han inyectado US$622,5 millones en el mercado de bonos colombiano, el mayor ingreso de dinero de cualquier país emergente en lo que va de 2014 según EPFR Global, firma que hace seguimiento a los movimientos de capital en los fondos.
Colombia ha registrado flujos de entrada significativamente mayores que sus pares, mientras que las únicas economías emergentes que registraron entrada de capital por sus bonos este año (Corea del Sur, Polonia y Grecia) contabilizaron ingresos menores a US$200 millones en sus mercados de deuda.
Mientras tanto, los fondos de bonos de mercados emergentes registraron 19 semanas consecutivas de salidas de capital este año, para un total de US$13.800 millones, según los datos de EPFR.
Aunque la firma de seguimiento solo refleja una pequeña muestra del dinero que entra y sale de los mercados emergentes, analistas dicen que puede ser una señal de que los esfuerzos de Colombia para atraer a más inversionistas extranjeros están dando sus frutos. La propiedad extranjera de bonos colombianos se duplicó el año pasado, luego de que entrara en vigencia una ley que reduce el impuesto que los inversionistas extranjeros deben pagar por tener bonos denominados en la moneda local, el peso. Funcionarios del gobierno han estado estudiando más recortes de impuestos para los tenedores extranjeros de deuda.
Colombia también parte de una base muy baja cuando se trata de la propiedad foránea de sus bonos. Poco más de 6% de los bonos en moneda local están en manos de inversionistas, lo cual es una fracción si se compara con casi 40% en México y alrededor de 50% en Perú. Como resultado, el mercado de bonos de Colombia tiene mucho más margen para madurar que muchos de sus pares latinoamericanos.
"Hay varias cosas que juegan a favor de Colombia", dijo Eduardo Suárez, estratega de divisas latinoamericanas de Scotiabank. "En general, la historia es muy buena. Hay una gran cantidad de inversión que está llegando".
La economía de Colombia se ve muy atractiva en relación con países como Venezuela y Argentina, cuyas economías están bajo una alta presión y donde los inversionistas se enfrentan a una importante intervención gubernamental. Se espera también que el crecimiento económico de Colombia repunte este año, con una inflación moderada, una rareza entre los países de América Latina.
"No le han mentido a la base de inversionistas y han mantenido las manos por fuera del sector empresarial", dijo David Hinman, director de inversión de SW Asset Management LLC, para explicar el buen desempeño de Colombia. "Así de bajitos están los estándares para invertir en América Latina en estos momentos".
Hinman dijo que posee bonos corporativos colombianos, incluyendo la aerolínea Avianca y Bancolombia.
En 2011, los bonos del gobierno colombiano se unieron al club de grado de inversión, con aumentos de calificaciones de las tres principales agencias. El año pasado, Fitch Ratings y Standard & Poor's subieron de nuevo la nota de Colombia, mientras que Moody 's Investors tiene una perspectiva positiva sobre el país, lo que significa que también podría estar a punto elevar la calificación.
Por supuesto, Colombia no es inmune a la turbulencia en los mercados globales. Como la mayoría de otras monedas de mercados emergentes, el peso colombiano se ha depreciado 5,6% frente al dólar en lo que va del año, en momentos en que la Reserva Federal de Estados Unidos desmantela de forma gradual su programa de estímulo económico. Eso ha reducido las ganancias de los tenedores extranjeros de bonos colombianos.
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