Foto: EFE
Se desprende que se podría prescindir del ráting a los países sin apenas protestas.
¿Tienen las agencias crediticias algo que decir a los mercados que estos no puedan descifrar por sí mismos?
La respuesta de los inversores en bonos sería que no.
¿Cómo explicar si no la falta de reacción a decisiones como la pérdida de Reino Unido de la máxima calificación crediticia o la vuelta de Portugal al club de grado de inversión?
Las últimas calificaciones a Turquía e Italia han producido resultados parecidos. De la falta de reacción del mercado se desprende que se podría prescindir del ráting a los países sin apenas protestas. La razón por la que se mantienen es porque todavía nadie ha ofrecido una alternativa. Los intentos de acabar con las agencias después de que se supiera que no habían detectado los riesgos asociados a los CDS y se les acusara de precipitar la crisis de deuda europea cayeron en saco roto. Las empresas todavía pagan a las firmas que les califican y el sector sigue estando dominado por las tres grandes: S&P, Moody's y Fitch. Los inversores siguen tomando muy en serio su opinión. También hay pruebas que apuntan a que sus calificaciones ofrecen información a los mercados sobre la deuda soberana, a pesar de que apenas se produzcan reacciones.
Además, también ha quedado claro que los diferenciales de deuda reaccionan más a los cambios de perspectivas que a los ráting. Una mala noticia económica puede provocar una oscilación en el precio de la deuda antes de que las agencias rebajen la calificación de la deuda soberana a negativa, aunque un anuncio sobre las perspectivas provocará un aumento de los diferenciales de los CDS - sobre todo en los bonos que estén por debajo del grado de inversión. Los reguladores deberían defender con más fuerza la ampliación de las agencias de ráting. El argumento de que la crisis vino bien para reducir las agencias carece de credibilidad.
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