sábado, 23 de mayo de 2026

4 beneficios para la salud de salir afuera mientras está lloviendo, según la ciencia


La lluvia puede desencadenar estados de ánimo afines a la relación y la felicidad.

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Desde su aroma inconfundible hasta los iones negativos que libera, la lluvia ofrece beneficios fascinantes para nuestro organismo, especialmente en lo que respecta a nuestro estado de ánimo.

Era el sexto día consecutivo en que el índice de calor superaba los 38°C en New Milford, Connecticut, cuando el cielo adquirió un inquietante tono púrpura.

Yo dirigía un taller de teatro al aire libre y noté que los excursionistas observaban boquiabiertos una ominosa nube de varios kilómetros de extensión, que avanzaba sobre nuestras cabezas.

De repente, un trueno sacudió el suelo y un relámpago se extendió por el firmamento como una telaraña irregular.

Oímos la lluvia antes de sentirla. Luego, de improviso, quedamos empapados bajo un torrente de gruesas gotas. Nadie lograba oír a los demás, así que señalé una plataforma techada cercana, donde se guardaban las bolsas de lavandería, y mis alumnos y yo echamos a correr hacia ella.

Empapados y riendo, nos dejamos caer sobre el montón de ropa sucia y observamos cómo la tormenta seguía desatada. Unos 30 minutos después, el cielo se despejó y el aire se percibía asombrosamente limpio y fresco.

El aroma intenso e inconfundible de la lluvia resultaba abrumador.

Mientras regresábamos caminando al lugar del ensayo, la hierba y los árboles parecían, de algún modo, más verdes y saludables.

Todos se veían más ligeros, sonreían con mayor facilidad, y yo sentí como si una niebla mental se hubiera disipado por fin. ¿Se debió acaso a que la ola de calor había remitido o a la adrenalina de la carrera hacia el refugio? ¿O tuvo la lluvia alguna influencia en nuestro mejor estado de ánimo colectivo?

Resulta que, tras décadas de estudiar los elementos relacionados con la capacidad potencial de la lluvia para mejorar el estado de ánimo, los científicos han hallado pruebas sólidas que respaldan esta idea.

Y este no es el único beneficio de la lluvia: las investigaciones demuestran que también elimina sustancias nocivas del aire, mientras que su olor podría incluso potenciar nuestra memoria.

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Hay beneficios derivados de la exposición a iones negativos en el aire, los cuales también son generados por la lluvia.

1. El impulso de serotonina

La razón principal podría residir en que la lluvia libera iones negativos en el aire: moléculas de oxígeno con un electrón adicional que se forman cuando las gotas de lluvia chocan entre sí o impactan contra una superficie y se fragmentan.

Se sabe que, en concentraciones elevadas, estos iones estimulan la producción de serotonina y las ondas alfa en el cerebro, propiciando un estado de mayor felicidad y relajación.

Cuando las gotas de lluvia golpean el suelo, pueden salpicar y liberar iones negativos en la atmósfera; un proceso conocido como efecto Lenard.

Por lo tanto, si deseas recibir una dosis considerable de iones negativos, esos potenciadores de la serotonina, intenta dar un paseo durante una tormenta lluviosa. Eso sí, asegúrate de buscar refugio en el interior si observas relámpagos, por precaución.

Algunos científicos sostienen que estos efectos positivos podrían deberse a que los iones negativos del aire aumentan los niveles de oxígeno en la sangre, lo cual genera una mejora en el estado de ánimo similar a la que se experimenta tras realizar ejercicio intenso.

No obstante, aún no existe evidencia concluyente que explique con exactitud qué mecanismo fisiológico interviene para producir estos efectos.

Pam Dalton, científica cognitiva del Centro Monell de Sentidos Químicos en Pensilvania, Estados Unidos, señala que todavía no se comprende bien por qué los iones negativos ejercen efectos como alteraciones en el estado de ánimo, así como influencia en la fatiga, el estado cardiovascular y la presión arterial.

"Si bien resulta intrigante, no existe un gran consenso respecto a los beneficios fisiológicos. Y se sabe menos aún sobre los posibles mecanismos mediante los cuales los iones negativos podrían desencadenar estos efectos", afirma Dalton.

Las investigaciones sobre los efectos de los iones negativos en el estado de ánimo comenzaron en la década de 1950. Pero los resultados permanecieron inconclusos hasta que, en la década de 1990, se dispuso de ionizadores de alto voltaje más avanzados, capaces de generar iones negativos con mayor eficiencia.

En un destacado estudio realizado en 1995, los investigadores descubrieron que los participantes que padecían trastorno afectivo estacional (TAE) y recibieron sesiones diarias con ionizadores de alto voltaje mostraron una probabilidad mucho mayor de experimentar una reducción significativa de sus síntomas, en comparación con aquellos que recibieron un tratamiento de baja intensidad.

Según Michael Tehan, profesor de la Universidad de Columbia y director del estudio, las lluvias intensas generan niveles de iones negativos en el aire similares a los producidos por los ionizadores de alto voltaje empleados por su equipo.

Sin embargo, señala que hasta la fecha ningún estudio ha demostrado este hecho de manera directa, ni ha establecido una correlación directa entre el tiempo de exposición a la lluvia y las variaciones en el estado de ánimo.

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Las gotas de lluvia limpian los agentes contaminantes del aire.

2. Un aire más limpio

Los iones negativos generados por la lluvia parecen purificar el aire, al eliminar partículas en suspensión tales como contaminantes y alérgenos, lo cual facilita la respiración.

Este efecto podría repercutir en el estado de ánimo y en la salud: dado que la mala calidad del aire se asocia con un aumento de la ansiedad y con un mayor riesgo de desarrollar trastornos de salud mental de mayor gravedad, resulta lógico inferir que un aire más limpio propiciaría el efecto contrario.

"Existen pruebas razonablemente sólidas de que los iones negativos son capaces de eliminar el polvo, las bacterias, los alérgenos y otras partículas del aire, lo cual puede tener un efecto positivo en su salud respiratoria para muchas personas", afirma Dalton.

Hasta hace aproximadamente una década, no estaba del todo claro cuán eficaces son los iones negativos para la limpieza.

En un estudio de 2015, unos investigadores replicaron esta capacidad a escala reducida al inyectar distintos tipos de partículas en una cámara de vidrio diseñada para generar gotas de lluvia.

Una vez que las gotas se habían evaporado, los investigadores recolectaron las partículas remanentes, registrando su posición para determinar si las partículas habían sido atraídas por las gotas.

Descubrieron que las gotas de lluvia de menor tamaño eran particularmente eficaces para atraer estas partículas suspendidas en el aire.

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Dar un paseo bajo la lluvia permite recibir una dosis considerable de iones negativos, que potencian la serotonina.

Cuando las gotas de lluvia caen al suelo, esencialmente "barren" las diminutas partículas suspendidas en el aire que encuentran a su paso, afirma Dan Cziczo, coautor del estudio y profesor de Ciencias Terrestres, Atmosféricas y Planetarias en la Universidad de Purdue en Indiana, Estados Unidos.

La carga eléctrica (los iones) presente en el interior de la gota de lluvia actúa como un imán para estas partículas, dando lugar a un proceso de barrido conocido como coagulación.

Cziczo compara este fenómeno con lo que ocurre cuando un equipo de construcción rocía con agua una obra polvorienta: el polvo en suspensión es empujado de nuevo hacia el suelo, dejando el aire más limpio.

La intensidad de la lluvia también influye.

"Cuanto más intensa sea la lluvia, mayor será el efecto de limpieza que se obtendrá en la atmósfera", señala Cziczo. Esto incluye la reducción de la cantidad de iones positivos en el aire, los cuales han sido asociados con la irritabilidad y un aumento de la ansiedad.

La próxima vez que haya una lluvia intensa, considera abrir las ventanas justo después de que cese.

Es probable que notes que el aire parece más limpio y, si la lluvia se produjo inmediatamente después de un frente frío (como suele ocurrir con las precipitaciones intensas), el viento que la acompaña podría introducir parte de ese aire puro en nuestro hogar, mejorando así la calidad del aire.

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La intensidad de la lluvia influye en su capacidad de limpiar el aire.

3. El aroma que estimula la memoria

El aroma inconfundible de la lluvia también puede tener un impacto psicológico.

Conocido como petricor, este olor emana del suelo tras una tormenta y a menudo se describe como penetrante y terroso, aunque de algún modo es limpio.

"El petricor surge cuando la lluvia libera aerosoles del suelo", afirma Phil Stevenson, profesor de química vegetal en la Universidad de Greenwich y responsable de la investigación sobre características de plantas y hongos en los Jardines de Kew, en el Reino Unido.

"Durante los periodos de sequía, las moléculas orgánicas procedentes de plantas, animales y del propio suelo se acumulan en las superficies. Cuando las gotas de lluvia impactan, estas moléculas -incluidos los aceites vegetales volátiles- se fragmentan, convirtiéndose en partículas suspendidas en el aire".

Se cree que el olor a "limpio" se debe al ozono, el cual puede ser arrastrado hacia la tierra por las corrientes descendentes de las tormentas.

Otra parte del aroma proviene de la geosmina, un compuesto químico que producen las actinobacterias al formar esporas en el suelo.

"La lluvia libera las esporas y la geosmina, creando ese aroma familiar de 'la primera lluvia tras una sequía', el cual resulta más perceptible durante las estaciones cálidas", afirma Stevenson.

Esto podría explicar por qué los seres humanos somos tan sensibles a él. De hecho, somos más sensibles que los tiburones ante el olor de la sangre.

Los científicos plantean la hipótesis de que evolucionamos para comprender que el petricor -el aroma de la lluvia sobre la tierra seca- señalaba la renovada abundancia de agua dulce, un hecho que probablemente ayudó a nuestros antepasados ​​a sentirse seguros y en calma.

Se ha demostrado que estos olores provocan cambios distintivos en la actividad de las ondas alfa y beta del cerebro, los cuales están asociados a un estado de mayor calma y relajación.

Además, gracias a su olor único y a la drástica transformación que opera en el entorno, la lluvia puede convertirse también en un poderoso detonante de la nostalgia.

Mi experiencia con la tormenta en el campamento tuvo lugar hace más de 20 años. Sin embargo, cada vez que llueve, mi mente recrea la imagen de aquel día con una claridad asombrosa.

"Una experiencia sensorial, como el olor de la lluvia que se aproxima o el aroma que perdura tras ella, puede erigirse como el telón de fondo o el contexto que queda indisolublemente ligado a nuestros recuerdos de lugares o emociones muy diversos", señala Dalton, quien ha dedicado gran parte de su labor investigadora a estudiar el significado psicológico del olfato.

Ella explica que cualquier olor tiene la capacidad de activar la amígdala, la estructura cerebral encargada de procesar las emociones y los recuerdos con una fuerte carga afectiva.

Precisamente esa conexión con nuestro epicentro emocional es lo que explica por qué los recuerdos asociados a determinados olores tienden a arraigarse en el cerebro y a conservar su viveza a lo largo del tiempo.

Por consiguiente, resulta irrelevante si percibimos un olor -como el de la lluvia- como algo bueno o malo; lo verdaderamente determinante y evocador es el contexto en el que experimentamos esa sensación olfativa.

Así que, la próxima vez que llueva, asómate por una ventana abierta o sal a dar un paseo tras el aguacero y percibe el aroma. Observa qué detalles de momentos lejanos del pasado afloran en tu memoria.

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El olor único de la lluvia hace que pueda ser un poderoso desencadenante de la nostalgia.

4. El sonido relajante

Sin embargo, no es solo el acto de oler e inhalar la lluvia lo que puede hacernos sentir bien, sino también el escucharla. Por ello, a menudo se incluyen pistas de sonido de lluvia en las máquinas de relajación sonora.

Una lluvia constante puede reducir los niveles de cortisol, induciendo una sensación de calma, además de enmascarar los ruidos molestos.

"Los sonidos del agua se han asociado con la activación del sistema nervioso parasimpático, la rama del sistema nervioso encargada de la relajación y la recuperación", afirma Amy Sarow, audióloga clínica que ejerce en un centro de atención ambulatoria en Southfield, Michigan.

"Cuando este sistema se activa, podemos observar efectos fisiológicos tales como una disminución de la frecuencia cardíaca y una reducción de las respuestas al estrés#.

Un estudio reciente reveló que el sonido de la lluvia resultaba más eficaz dentro del rango de los 40 a 50 decibelios (equivalente a una lluvia suave y ligera), reduciendo los niveles de estrés hasta en un 65%.

Una lluvia intensa, que se sitúa en la frecuencia aún más baja del "ruido marrón", puede resultar más envolvente y brindar una mayor sensación de arraigo, señala Sarow, además de enmascarar los ruidos molestos para favorecer el sueño.

Ambos niveles pueden resultar relajantes, a menudo todo se reduce a una cuestión de preferencia personal, advierte Sarow.

"Si alguien escucha estos sonidos de manera intencionada como parte de una rutina de relajación, la experiencia puede empezar a asemejarse a las prácticas de atención plena o meditación, en las que el sonido actúa como un anclaje para la atención y la relajación".

Si bien mi tormenta no me sumió exactamente en un estado zen, sí logró hacerme sentir mejor y más conectada con el momento presente.

Ahora, cada vez que cae un aguacero, procuro dedicar un poco más de tiempo a sumergirme en esa experiencia. La próxima vez que veas lluvia en el pronóstico del tiempo, considera sintonizar con esa experiencia. Podrías llevarte una grata sorpresa.

Aquí puedes leer la versión original de esta nota en inglés.

    • Ally Hirschlag
    • Título del autor,BBC Future

viernes, 22 de mayo de 2026

El dineral que cuesta abrir la Sagrada Família cada día: "Vas a flipar"



Turistas en la Sagrada Familia
EFE


Cada día, miles de personas cruzan las puertas de Basílica de la Sagrada Família sin pensar demasiado en lo que cuesta mantener abierta una estructura de estas dimensiones. Más allá de su condición de icono mundial, el templo funciona como una maquinaria compleja: seguridad, limpieza, personal, restauración, suministros y obras permanentes. Esa es precisamente la cifra que ha puesto sobre la mesa Jaime, un divulgador especializado en números y finanzas en TikTok, cuyo vídeo se ha hecho viral con una frase directa: "Vas a flipar".

Según explica en su análisis, el coste diario de mantener abierta la basílica rondaría los 240.000 euros. El cálculo parte de una estimación mensual superior a los 7,18 millones, en la que incluye gestión del templo, costes de mantenimiento, seguros, aportaciones a la diócesis y, sobre todo, la partida más elevada: la construcción y restauración continua del edificio.

La cifra, aunque llamativa, encaja con los datos oficiales del templo. Según la memoria anual de la propia Sagrada Família, el ejercicio 2024 cerró con unos ingresos de 133,9 millones de euros, de los que el 96,9% procedieron de los visitantes.

El documento confirma además el enorme peso de las obras en la estructura de gasto. Solo en construcción y trabajos asociados se destinó cerca del 52% del presupuesto, mientras que la gestión del templo absorbió en torno al 30%. El resto se reparte entre servicios generales, aportaciones al Fondo Común Diocesano y los pagos acordados con el Ayuntamiento de Barcelona.


Memoria 2024.Sagrada Familia


Mantener abierta la basílica no es comparable al funcionamiento de un monumento estático, sino al de una gran infraestructura turística y patrimonial en construcción permanente.

En 2025, la basílica recibió más de 4,87 millones de visitantes, según sus datos, y volvió a superar los 134 millones de euros en ingresos, consolidando una estabilidad financiera que ha permitido culminar hitos como el exterior de la torre de Jesús.

Al afirmar que abrir la Sagrada Família cuesta unos 240.000 euros diarios se convierte el dato en algo mucho más tangible. Es, en términos prácticos, el precio de mantener en marcha uno de los edificios más visitados y técnicamente complejos del mundo.

La otra cara de la cifra está en el beneficio. Con ingresos mensuales superiores a los 11 millones, el templo mantiene un margen operativo que permite financiar tanto la obra como los programas culturales y sociales asociados. Lo que parece un coste astronómico es también el reflejo de la enorme capacidad de atracción turística y económica del gran icono de Barcelona.



19 abr 2026 - 10:40
N.C.
https://www.20minutos.es/cataluna/barcelona/dineral-que-cuesta-abrir-sagrada-familia-cada-dia-vas-flipar_6955600_0.html

jueves, 21 de mayo de 2026

El curioso problema de la economía más rica de Europa: todo el mundo quiere su moneda y ya no 'caben' más reservas en el banco central

 

Banco Nacional de Suiza. Foto de Dreamtime.


  • Cada apreciación del 1% del franco genera pérdidas contables 7.000 millones
  • El balance del banco suizo es tan grande que se ha vuelto peligroso
  • El banco central limitará sus intervenciones reales y aumentará las verbales


El sueño de decenas de países del mundo (tener una divisa fuerte, fiable y demandada) se ha convertido en la gran pesadilla de Suiza. El franco suizo es uno de los activos más demandados en el mundo, un logro obtenido por méritos propios. Los suizos poseen una economía muy desarrollada (la más rica de Europa en PIB per cápita), competitiva y poco endeudada (esto es clave), un sistema político estable, transparente y sólido, junto a un banco central muy respetado y en el que confían sobremanera los suizos... y el resto del mundo. El problema es que cuando un activo es relativamente escaso (su oferta escasa respecto a la demanda), su precio tiende a subir. Cuando se habla de divisas, una moneda muy fuerte puede ser un problema, sobre todo si esta fortaleza relativa es respecto a la divisa de todos los que te rodean, es decir, tus parejas comerciales. Esto es lo que le está pasando al franco con el euro y las opciones del banco central suizo son pocas y, como casi todo en esta vida, no saldrán 'gratis'.

Suiza es la economía más rica del Viejo Continente con una renta per cápita que supera los 80.000 euros, según los últimos datos publicados por Eurostat correspondientes a 2025. Bueno, es cierto que Liechtenstein y Luxemburgo superan esa cifra... pero son dos países extremadamente pequeños y que no cuentan con divisa propia (usan el euro). Además, Suiza tiene las cuentas públicas en equilibrio o, incluso, registrando un pequeño superávit fiscal, mientras que la deuda pública no llega al 15% del PIB. El desempleo es de los más bajos de Europa, la economía es una de las más competitivas y sus instituciones son sólidas y respetadas como pocas. Todo eso y alguna cosa que seguro que se escapa hacen del franco suizo una de las divisas más atractivas del mundo. Cuando algo es muy atractivo y existe en escasa cantidad... su precio tiende a subir. Esto es lo que está generando un importante quebradero de cabeza al banco central suizo, que no quiere acumular más dólares, sólo quiere que los inversores dejen de 'apreciar' (en todos los sentidos) tanto su moneda.

Michael Pfister, economista de Commerzbank, explicaba en una nota publicada hace una semana que a principios de marzo, ya todo hacía indicar que el Banco Nacional Suizo (SNB) había perdido la paciencia con la fortaleza del franco suizo. Varios miembros del banco central dejaron entrever que están 'cansados' de la apreciación de la divisa helvética. Pfister cree que "a largo plazo, todo apunta a un franco suizo más fuerte, algo que el SNB probablemente ya no podrá evitar"... su balance es demasiado grande. El franco suizo ya se cambia por 1,09 euros.


Muchos se preguntarán por qué el SNB no va a intervenir como ha hecho tantas veces para detener la apreciación del franco suizo. En política monetaria la dificultad de mantener la estabilidad de tu moneda surge cuando tienes una cantidad limitada de reservas para intervenir (lo contrario que le sucede a Suiza). Por ejemplo, Argentina o Turquía han tenido históricamente problemas para evitar la deprecación de sus monedas, porque intervenir en el mercado para mantenerlas a flota supone vender dólares (los escasos dólares que mantienen en reserva sus bancos centrale). A medida que se agotan los dólares, el mercado sube las apuestas contra la depreciación del peso y la lira. Por el contrario, Suiza lo único que tiene que hacer para evitar que el franco suizo se aprecia es imprimir francos (lo puede hacer de forma ilmitada) y comprar activos en otras divisas en el mercado (bonos del Tesoro de EEUU, acciones europeas...). Sin embargo, el banco central suizo parece estar cambiando su postura poco a poco.

"Desde que Martin Schlegel asumió la presidencia del Banco Nacional Suizo (SNB), se ha hecho evidente que el SNB está menos dispuesto a intervenir en el mercado de divisas que en años anteriores. Por supuesto, Schlegel ha recalcado repetidamente que el SNB sigue dispuesto a intervenir. Sin embargo, el volumen de intervenciones reales se ha reducido prácticamente a cero, y el banco central también ha insistido en que centrarse excesivamente en la apreciación del franco suizo es inapropiado", explica el experto de Commerzbank.

Para influir realmente en la evolución del franco a largo plazo, el SNB tendría que realizar intervenciones de una magnitud similar a la observada hace años, que implicaban cantidades de unos 50.000 millones de francos suizos al año. El banco central 'imprime' esas cantidades para ponerlas en el mercado a cambio de adquirir dólares y euros (activos denominados en esas divisas). Aumenta la oferta de francos y si todo lo demás se mantiene constante, la moneda suiza debería depreciarse en los mercados. Si un franco suizo más débil es positivo para los exportadores del país, por qué el SNB tiene miedo ahora de repetir operaciones que en el pasado fueron frecuentes.

El riesgo de acumular tantas divisas

"El SNB evita tales cantidades por buenas razones. Por un lado, unas mayores reservas de divisas también conllevan riesgos cambiarios. En el contexto actual, es cuestionable que el SNB desee aumentar su exposición al dólar estadounidense en su balance", explica el analista de Commerzbank. Dada la política fiscal expansiva de EEUU y una deuda pública creciente, el dólar está dejando de ser esa divisa en la que todo el mundo confía. Una caída o depreciación del dólar podría generar un agujero en el balance del banco central suizo con difícil solución.

Como se señalaba anteriormente, para debilitar el franco, el BNS compra activos en euros, dólares u otras divisas, lo que implica acumular enormes reservas exteriores. Esto expone al país a riesgo de tipo de cambio y de mercado. Si el franco termina apreciándose igualmente o caen los precios de los activos comprados, el banco central puede registrar pérdidas significativas. En un país como Suiza, donde el BNS reparte beneficios a cantones y al Estado, esto tiene implicaciones fiscales y políticas.

Un círculo vicioso peligroso

Cada intervención para frenar la apreciación del franco agranda todavía más el balance y aumenta la exposición futura, según el experto en banca central y economista Gianluca Benigno (también es profesor de Economía en la Universidad de Lausana). Este experto explica que la lógica es perversa, cuanto más interviene el SNB hoy para contener al franco, mayor es el tamaño de la cartera de activos extranjeros y mayor será el golpe contable la próxima vez que el franco vuelva a apreciarse. "El acto de combatir la apreciación hoy incrementa el coste de la apreciación mañana", asegura Benigno.

El problema es puramente mecánico, pero gigantesco. Cuando el franco se fortalece, el valor en francos suizos de los activos en euros o dólares cae automáticamente. Sin embargo, los pasivos del SNB (depósitos bancarios, letras del banco central o repos) siguen denominados en francos y no se reducen. "La apreciación reduce el valor de los activos sin comprimir el lado de los pasivos; el capital absorbe la diferencia", explica Benigno. Es decir, las pérdidas se trasladan directamente al patrimonio neto del banco central, que a la postre está respaldado por el Gobierno de Suiza y su economía.

Las cifras ilustran hasta qué punto el riesgo se ha disparado. Según el análisis de Benigno, con unos 760.000 millones de francos invertidos en divisas, "cada apreciación del 1% del franco genera pérdidas contables de entre 6.000 y 7.000 millones de francos". El propio historial del SNB demuestra la magnitud del problema. En 2023, los activos extranjeros obtuvieron una rentabilidad del 9,4% en moneda local, pero la apreciación del franco restó ocho puntos porcentuales. El resultado final en francos apenas fue del 0,7%. En otras palabras, incluso cuando las inversiones funcionan bien, el fortalecimiento del franco puede borrar casi todas las ganancias.

El peor escenario aparece cuando coinciden varios shocks al mismo tiempo. Benigno explica que el balance del SNB puede recibir golpes "desde ambos lados" simultáneamente. Si la inflación es importada (energía, materias primas o aranceles) el SNB necesita un franco fuerte para abaratar importaciones. Pero si además la inflación doméstica también repunta, el banco central debe subir tipos de interés. Ahí llegan dos impactos simultáneos, puesto que el franco fuerte reduce el valor de los activos extranjeros y los tipos altos encarecen el coste de los pasivos y hunden el precio de los bonos que posee el banco central.

Eso fue exactamente lo ocurrido en 2022. El SNB sufrió unas pérdidas históricas de 132.500 millones de francos. "El balance fue golpeado desde ambas direcciones", resume Benigno. La subida de tipos deterioró el valor de la cartera de bonos y elevó los costes financieros, mientras la apreciación del franco redujo el valor de las reservas en moneda extranjera. Todo ello sobre un balance gigantesco heredado de años de intervenciones para combatir la deflación.

El impacto no es solo monetario o contable, puesto que afecta directamente a las finanzas públicas suizas. Los beneficios del SNB se distribuyen entre la Confederación y los cantones, por lo que las pérdidas pueden evaporar ingresos fiscales esperados. En 2022 y 2023 no hubo distribuciones, dejando a muchos cantones sin ingresos habituales de entre 2.000 y 6.000 millones de francos. Benigno advierte que lo ocurrido "no es simplemente la historia de un mal año de inversión", sino "la expresión fiscal de un balance construido sobre activos en divisas extranjeras que se enfrenta simultáneamente a una apreciación del franco y a subidas globales de tipos".

La gran paradoja es que el estatus del franco como activo refugio, que ha beneficiado históricamente a Suiza, también es la raíz de esta vulnerabilidad. En épocas normales, el SNB obtiene rentabilidades positivas gracias a una enorme cartera de activos extranjeros financiada con pasivos baratos en francos. Pero en tiempos de estrés, esa misma estructura puede volverse extremadamente peligrosa. Benigno concluye que el verdadero riesgo no está únicamente en el tamaño del balance, sino en la combinación explosiva entre un franco refugio, una enorme exposición en divisas y un entorno global que obligue al mismo tiempo a endurecer la política monetaria y soportar nuevas apreciaciones del franco.

"Además, el acuerdo comercial con EEUU es frágil, y unas intervenciones significativas para debilitar el franco probablemente enfurecerían al presidente estadounidense. Huelga decir que el SNB jamás admitiría reconsiderar su estrategia de intervención por culpa del presidente de Estados Unidos", añade Pfister, de Commerzbank.

Lo cierto es que "las expectativas del mercado sobre subidas de tipos se han adelantado significativamente desde el estallido de la guerra con Irán; actualmente se prevé aproximadamente una subida de tipos para finales de año (véase la figura en la esquina inferior derecha). En nuestra opinión, sin embargo, una subida de tipos este año es muy improbable. A diferencia de la zona euro, la inflación suiza se mantiene más cerca del extremo inferior del rango objetivo del 0-2%, por lo que probablemente tardará mucho más en superar dicho objetivo. En medio de la subida de tipos del BCE que prevemos para junio, anticipamos que los tipos de interés se mantendrán sin cambios, lo que probablemente ampliará el diferencial de tipos con el euro y hará que el franco sea menos atractivo", asegura el analista de Commerzbank.

"Prevemos que la estrategia del Banco Nacional Suizo (SNB) en los próximos meses consistirá en una combinación de intervenciones verbales (pero solo mínimas en la práctica) y tipos de interés sin cambios. Esto podría ser suficiente para impulsar el par EUR/CHF dos céntimos más una vez que la reciente debilidad del euro se haya disipado del mercado. Sin embargo, a largo plazo, es improbable que el SNB logre debilitar el franco lo suficiente solo mediante intervenciones o cambios en el tipo de interés de referencia", sentencia Pfister.


https://www.eleconomista.es/economia/noticias/13926169/05/26/el-curioso-problema-de-la-economia-mas-rica-de-europa-todo-el-mundo-quiere-su-moneda-y-ya-no-caben-mas-reservas-en-el-banco-central.html