El Gobernador del Banco Central de la India y ex economista jefe del FMI, Raghuram Rajan, cree que el mundo está atravesando un periodo de estancamiento económico para el que existen pocas soluciones a corto plazo y que puede obligar a varios países a tomar decisiones dolorosas: enfrentarse al coste de oportunidad, elegir entre pagar pensiones o la deuda, mantener los museos abiertos o mantener intacto el cuerpo de policía.
Muchos economistas creen que la zona euro y otros países deberían poner en marcha una política monetaria no convencional que sea mucho más expansiva y agresiva para reactivar la economía. Rajan señala en Project Syndicate, sin embargo, cree que "la eficacia de estos consejos no ha sido demostrada".
"Vale la pena destacar que los japoneses mantuvieron bajas las tasas de interés, introdujeron la flexibilización cuantitativa y lanzaron un gasto masivo en infraestructuras financiado con deuda, sin embargo, pocos sostendrían que Japón se ha recuperado completamente de su crisis".
Rajan comparte con Larry Summers, exsecretario del Tesoro de EEUU, la opinión de que los esfuerzos de estímulo no han logrado el efecto que se esperaba: "Es posible que la economía mundial esté atravesando un periodo sostenido de estancamiento secular", señala el Gobernador del banco indio. El FMI ve un futuro mediocre con una recuperación mediocre.
Varias pueden ser las causas que explican por qué no han funcionado los estímulos. Summers opina que es un problema de demanda agregada, la población está envejeciendo y consume menos, además en los países desarrollados las desigualdades económicas han provocado que los ricos sean más ricos (su propensión a consumir es menor), mientras que los pobres no ganan poder adquisitivo.
Otros economistas como Tyler Cowen y Robert Gordon creen que el problema reside en la oferta. Los mercados laborales deben adaptarse a los nuevos tiempos y ser más flexibles, para que el paro juvenil deje de ser un problema y las pensiones se puedan financiar.
Aunque las perspectivas son negativas pueden mejorar: "EEUU podría convertirse en el motor del crecimiento mundial; la caída en los precios del petróleo podría proporcionar un impulso significativo, especialmente para las economías desarrolladas importadoras de petróleo; y los avances tecnológicos aún podrían venir al rescate", explica Rajan.
Pero por el momento, "hay una palpable sensación de pesimismo en el mundo desarrollado, la sensación de que es improbable que el crecimiento se recupere en el futuro más cercano. Si el estancamiento secular continúa, estos países tendrán que encarar dolorosas reformas estructurales, encontrar la manera de reestructurar sus promesas (deudas, pensiones, sanidad, educación y mantener bajos los impuestos) y distribuir la carga resultante", asegura Raghuram Rajan.
Para concluir, el economista indio cree que la quiebra de Detroit en 2013 puede que no sea una excepción: "Detroit debió decidir entre pagar a sus jubilados o su deuda, mantener abiertos sus museos o intacta su fuerza policial. A medida que nos adentremos en 2015, es posible que decisiones igualmente difíciles se tornen cada vez más frecuentes".
elEconomista.es
14/01/2015 - 18:31
http://www.eleconomista.es/economia/noticias/6391561/01/15/Raghuram-Rajan-La-economia-mundial-atraviesa-un-periodo-sostenido-de-estancamiento.html#.Kku8HloF8qSPe3d
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