- Hay miedo a que los aranceles de Trump afecten también al oro
- Canadá y México son destacados exportadores de oro a EEUU
- Esta dinámica 'seca' a Londres, habitual mercado central del metal
La fuerte demanda estadounidense de oro está causando ciertos problemas de stock de lingotes en otros países, ya que los operadores tratan de acumularlo antes de que los aranceles del presidente Donald Trump sobre Canadá y México entren en acción. Hay un "exceso de oro" en las bóvedas de Nueva York, reconocía hace poco Adrian Ash, director de investigación de BullionVault, a la CNBC.
Más de 600 toneladas, o casi 20 millones de onzas de oro, han sido transportadas a las cámaras acorazadas de la ciudad desde diciembre del año pasado, según datos proporcionados por el Consejo Mundial del Oro. Las existencias en bolsa de materias primas Commodities Exchange (Comex) de Nueva York han subido un 87% desde que Trump ganara las elecciones, según informaba recientemente el Financial Times. Esa cantidad de oro no 'duerme' normalmente en Nueva York, explica John Reade, estratega de mercado del Consejo Mundial del Oro para Asia y Europa. "Sólo se mantiene allí cuando se dan circunstancias extraordinarias", aclara el experto.
¿Qué está ocurriendo? La amenaza de posibles aranceles sobre el oro ha impulsado a bancos, inversores y operadores estadounidenses a trasladar el metal precioso a la bolsa Comex y a otras cámaras acorazadas de Nueva York, cuando lo habitual es que se almacenen en Londres, sede de la célebre Bolsa de Metales (London Metal Exchange, LME). "Existe la preocupación de que los inminentes aranceles sobre Canadá y México afecten tanto al oro como a la plata", arroja más luz Nicky Shiels, jefe de estrategia de metales de MKS Pamp.
"Además de la subida del precio de la onza de oro se está produciendo en paralelo una huida del oro del mercado de Londres para 'refugiarse' en los EEUU. Y no parece que porque haya ninguna amenaza conocida en Londres sino por la atracción que tiene el mercado de los EEUU en este momento para el mundo de los negocios y, también, por evitar que las sanciones y aranceles que Donald Trump está aplicando a determinados países puedan afectar en el futuro también al oro que no haya andado listo para refugiarse allí a tiempo", analiza con más detalle el economista Juan Ignacio Crespo.
Trump ha declarado recientemente que los aranceles estadounidenses a las importaciones procedentes de México y Canadá seguirán adelante después de que expire esta semana el aplazamiento de su aplicación. El 1 de febrero, el presidente estadounidense firmó órdenes ejecutivas que imponían aranceles del 25% a productos procedentes de ambos países. Pero algunos inversores temen que la amenaza arancelaria vaya más allá de estos dos países. Canadá y México se encuentran entre los mayores exportadores de oro a EEUU. De hecho, EEUU es el país que más oro importa de Canadá, seguido de Suiza, Colombia, México y Sudáfrica, según datos de OEC World.
La incertidumbre no se queda ahí. Hay temores fundados de que aranceles más amplios también entren en juego en el Reino Unido y Suiza, que también son grandes centros de oro físico, agrega Shiels. "La mayor preocupación es que pueda haber un arancel general sobre todas las importaciones a EEUU y que esto también pueda aplicarse al oro", profundiza Nikos Kavalis, director gerente de Metals Focus.
Desde la victoria electoral de Trump en noviembre pasado, los futuros del oro en EEUU han superado ampliamente a sus contrapartes internacionales, creando oportunidades de arbitraje para aquellos capaces de trasladar grandes cantidades de lingotes a EEUU, según observadores de la industria. Estos conocedores del complejo de las materias primas atribuyen el movimiento en gran medida a los operadores que quieren cerrar posiciones cortas, o a los que tienen oro físico en Nueva York y esperan vender en corto contratos de futuros para captar la enorme prima.
Reservas para cuatro años
Según los datos de BullionVault, los almacenes de EEUU cuentan ya con reservas para cuatro años de la demanda de oro. Los operadores son de la opinión de que Trump "podría imponer aranceles del 100% a las importaciones de oro de EEUU el día de mañana" sin que ello hiciera mella en los precios del oro en el país porque habría suficiente oro en las bóvedas, desarrolla Ash.
Aunque normalmente no hay una necesidad apremiante de entregas de oro físico, los inversores necesitan tener la seguridad de que se pueden realizar, algo que los aranceles de Trump amenazan con interrumpir. "Muy poca gente tiene que hacer entregas normalmente, pero siempre se necesita poder hacer entregas", esclarece Reade, del Consejo Mundial del Oro. "Pero si ahora de repente te preocupa que puedas tener que pagar un arancel de importación, entonces no quieres tu oro en Londres, necesitas tenerlo en Nueva York antes de que entre el arancel. Las cadenas de suministro se han visto interrumpidas por este enorme ruido de succión, que ha sido el de EEUU importando oro antes de los posibles aranceles", amplía el experto.
Un factor que complica las cosas es que los depositarios de Comex realizan en gran medida las entregas a través de barras de un kilogramo, que normalmente sólo están disponibles en regiones selectas como China, el sudeste asiático, Oriente Medio y la India. Y se da el caso de que las refinerías sólo tienen una capacidad limitada para producir barras de un kilogramo, señala Reade. "De repente, todo el mundo ha estado intentando hacerse con lingotes de un kilogramo aptos para ser colocados en los almacenes de Comex y enviarlos a Nueva York, y eso significa que se han interrumpido otros flujos de oro", agrega en declaraciones a la CNBC.
Londres, a menudo conocido como el mercado central del oro, ha experimentado un gran impacto con toda esta dinámica. "A medida que el mercado ha ido trasladando los inventarios de oro de las cámaras acorazadas privadas de Londres a las cámaras acorazadas de Comex , la disponibilidad de metal en las cámaras acorazadas privadas de Londres ha ido disminuyendo", resalta Kavalis, director gerente de Metals Focus. "Todo esto ha provocado colas y retrasos de varias semanas para quienes quieren retirar oro del Banco de Inglaterra", señala también Crespo.
También se están sacando de Londres grandes lingotes de oro con destino a otras refinerías de todo el mundo, donde pueden fundirse y refinarse en barras de un kilo, ya que los lingotes estándar almacenados en Londres son de 400 onzas (12,5 kilos). Las reservas de oro en las cámaras acorazadas de Londres cayeron por tercer mes consecutivo en enero, según datos de la London Bullion Market Association. El importe de las reservas de oro en enero fue un 1,7% inferior al de diciembre. Las exportaciones de oro de Suiza a EEUU también aumentaron en enero hasta alcanzar el nivel más alto en al menos 13 años, según una información de Reuters que cita datos de la aduana suiza. Y Singapur ha enviado más oro de lo normal a EEUU, apostilla Kavalis.
