En una fiesta oficial para conmemorar el Año Nuevo chino a principios de este
año, un ex corredor de bonos llamado Zhu Changhong fue alabado por las
decisiones inteligentes que tomó para invertir las mayores reservas de efectivo
del mundo: los US$3,5 billones (millones de millones) en reservas en moneda
extranjera de China.
Cambiando un poco la letra de una canción revolucionaria
que ensalza a Mao Tse-Tung, los colegas de Zhu lo alabaron de manera jocosa "El
Oriente es rojo, el sol está saliendo. Desde China se alza Zhu Changhong… él es
el salvador de SAFE", dicen fuentes al tanto del evento. SAFE es el acrónimo en
inglés de la Administración Estatal de Divisas Extranjeras de China, la división
del banco central que gestiona las reservas de divisas de China y uno de los
inversionistas más poderosos del mundo.
Zhu es una figura clave en la distribución de billones
de dólares en momentos en que Europa busca fuentes de capital y los países en
desarrollo se preocupan de que el auge de los commodities se esté desinflando.
Sin embargo, pese a estar a cargo de los esfuerzos de China por diversificar sus
reservas extranjeras y obtener retornos decentes, se sabe poco de Zhu. Los
medios chinos lo describen como "invisible".
Zhu, un ex físico de 43 años, ha dado varios giros
sorprendentes durante su carrera. A los 20 años, se mudó de la humilde provincia
de Anhui a la Universidad de Chicago para estudiar física cuántica, pero luego
descartó una prometedora carrera académica para convertirse en corredor de
bonos. Años después se convirtió en la mano derecha del inversionista Bill Gross en Pacific Investment
Management Co., la gigantesca firma de inversión, según fuentes al tanto.
Allí, Zhu siguió el sueño americano y compró dos casas de lujo en California y un condominio en Las Vegas, según los registros de propiedad. Pero a finales de 2009, dejó atrás esa vida para regresar a China y convertirse en el director de inversiones del departamento de gestión de reservas de SAFE.
Sus conocidos lo llaman nerd y mantiene un perfil tan discreto que las legiones de usuarios de Internet chinos se quejan de que no existe una sola foto de Zhu en línea. En SAFE, se presenta como uno más de un equipo de profesionales que toma decisiones de inversión para la agencia, según fuentes al tanto de las operaciones de esta.
No obstante, ha dejado su huella persuadiendo a sus superiores de invertir más en bonos corporativos estadounidenses, valores y bienes raíces en vez de depender de los seguros, pero aburridos, bonos del Tesoro estadounidense, que eran los favoritos de SAFE antes que Zhu asumiera el mando.
En una señal reciente de su estilo audaz, SAFE apostó a los valores japoneses en el segundo semestre del año pasado antes de que subieran de valor precipitadamente, dijeron fuentes al tanto, aunque no está claro el tamaño de la inversión.
Funcionarios de SAFE declinaron hacer comentarios para
este artículo.
Pese a esas apuestas, los cambios esperados en la política monetaria de Estados Unidos implican que la meta principal de Zhu no es generar resultados récord, sino tratar de reducir las pérdidas que SAFE enfrentaría si los bonos del Tesoro continúan cayendo cuando la Reserva Federal de EE.UU. reduzca su programa de estímulo.
SAFE "tuvo un muy buen 2012" bajo la dirección de Zhu,
dijo un funcionario chino. La entidad no revela sus inversiones, ni desempeño.
En junio de 2010, justo después de que Zhu comenzara a trabajar con SAFE, cerca de 45% de las reservas de China, o US$1,11 billones estaba en bonos del Tesoro de EE.UU., según un análisis de The Wall Street Journal del Tesoro estadounidense y datos del banco central chino. Desde entonces, las compras de deuda estadounidense por parte de China se incrementaron, pero Zhu ha ayudado a reducir constantemente el porcentaje destinado a los bonos del Tesoro a cerca de 35%, o US$1,14 billones a junio de 2012.
También incrementó las inversiones de SAFE en valores japoneses, deuda europea, bonos corporativos y valores estadounidenses. Es difícil obtener cifras específicas, pero entre junio de 2011 y junio de 2012, por ejemplo, el porcentaje de reservas chinas invertidas en deuda corporativa y valores de EE.UU. subió de 5% a 7%.
A mayo, las cifras más recientes, SAFE aún contaba con US$1,32 billones de sus reservas en bonos del Tesoro. Ese número puede subestimar la inversión real, dicen los analistas, debido a los esfuerzos de Beijing por ocultar la forma en la que invierte. El inmenso tamaño de la participación china en bonos del Tesoro implica que el valor de sus reservas de divisas está a merced de los cambios en las tasas de interés en EE.UU.
Eso, a su vez deja a SAFE vulnerable al esperado desmantelamiento del estímulo monetario por parte de la Fed, lo cual está presionando el precio de los bonos del Tesoro.
Los esfuerzos de Zhu llegan "muy tarde para hacer
mucho", dice Yu Yongding, alto economista de la Academia China de Ciencias
Sociales y ex asesor de política monetaria del banco central de China.
Zhu se unió a SAFE después de pasar 20 años en EE.UU. El corredor fue reclutado por el director de la entidad, Yi Gang, quien también había vivido varios años en EE.UU. como profesor de economía en la Universidad de Indiana-Universidad Purdue en Indianápolis, según personas al tanto del funcionamiento de la entidad. Zhu fue una gran contratación para Beijing, cuyo "programa de 1.000 talentos" ofrece efectivo y financiación para investigación a expatriados que acepten regresar, dijeron las fuentes.
Su cargo en SAFE, director general de inversiones, suena técnico, pero su trabajo es profundamente político, dijeron personas cercanas a la entidad. Primero, Zhu tuvo que persuadir a sus superiores de que asumieran riesgos al invertir las reservas chinas , que son vistas como patrimonio nacional y descritas rutinariamente como el dinero ganado por la "sangre y el sudor" de los trabajadores chinos. Ayudando a la presión está el hecho de que el fondo soberano de China, China Investment Corp., fue criticado en el país por asumir pérdidas de apuesta en firmas de Wall Street antes de la crisis financiera global de 2008, y SAFE no quiere quedar a merced del mismo tipo de críticas.
Como resultado, SAFE trata de limitar sus inversiones por fuera de los bonos del Tesoro estadounidense a cantidades lo suficientemente pequeñas como para no salir al público en caso de que las apuestas no resulten, dijeron personas al tanto.
Stephen Fidler,
James Oberman, Tom Orlik, Takashi
Nakamichi y Kirsten Grind contribuyeron a este artículo.
No hay comentarios:
Publicar un comentario
Nota: solo los miembros de este blog pueden publicar comentarios.